洁净室龙头受益新版GMP和食品安全

申银万国证券股份有限公司分析师（曾郁文）6月21日发布新纶科技（002341）的研究报告。
事件:公司公告,以自有资金1.38亿元收购上海瀚广实业有限公司100%股权。上海瀚广是专业的实验室整体解决方案提供商,2012年实现收入5804万元、净利润1078万元,公司公告其承诺2013-2015年度净利润不低于2,280/2,780/3,470万元

上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑收购瀚广带来的协同效应,分析师将2013-2015年的EPS上调0.06/0.07/0.09元至0.52/0.68/0.85元,分别对应PE为31/24/19倍。公司作为行业龙头,也是唯一一家在全国布局生产、销售及服务网络、提供洁净室综合服务的企业,分析师看好公司受益新版GMP改造及食品安全带来的高增长,维持“买入”评级。

收购瀚广拓宽下游医药、食品等领域,补充公司专业实验室服务能力。1)瀚广提供专业的实验室整体解决方案:瀚广提供专业的实验室整体解决方案,依托品牌优势在国内已拥有丰富的客户资源(主要为世界500强和大中型国企),涉及医药、食品、石化、水文水资源、检验检疫等领域。2)拓宽公司下游领域:收购瀚广可实现资质共用,拓宽公司在医药、食品、精细化工及科研等领域和市场规模,下游行业客户共享,延伸公司产业链。3)实现优势互补,加强业务协同性:公司原有工程业务主要为工业级,瀚广的专业级实验室能够拓展公司服务能力,并有望为公司消耗品及清洗业务带来协同效应。

防静电/洁净室行业具有千亿规模。防静电/洁净室是制造业的必备生产研发环境,广泛应用于电子、医药、食品、化工、精密仪器等研发及制造过程。1)受益新版GMP改造:受益于新版GMP改造医药行业更新改造,预计未来三年医药行业洁净室规模约312亿元。2)受益食品安全:食品安全背景下,随着《食品安全法》的逐步完善、国家推动《食品工业洁净用房建筑技术规范》的实施,预计未来三年食品行业洁净室规模约200亿元;3)行业整合是必然趋势:行业集中度较低,公司作为龙头占有率仅2%,随着客户产品更新换代速度加快及对贴近式服务的需求提升,行业整合是必然趋势。

公司作为国内防静电/洁净室行业龙头,核心竞争力在于:1)网络:布局全国。公司是国内唯一在华东、华南、华北拥有三大生产基地、贴近客户布局生产及销售网络,唯一在全国具有连锁超净清洗服务中心的企业,对客户需求实现快速反应;2)技术:国际领先。公司净化工程洁净度可达1级,目前业内仅10余家企业可达10级;3)服务:一站式综合服务。公司为客户提供从净化工程建造、消耗品提供到清洗服务的一站式综合服务,各业务之间的客户资源可相互转换。
 

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